11 октября акции компании «Яндекса» упали более чем на 18%. Поводом послужило обсуждение в Госдуме нового законопроекта об ограничении доли иностранного капитала в значимых интернет-ресурсах до 20%. Это произошло спустя всего две недели после того, как на ежегодном инвестиционном форуме Московской биржи в Нью-Йорке топ-менеджеры крупнейших российских компаний, большинство которых — выходцы из западных стран, заявили о низких рисках и широких возможностях российского рынка, назвав IT-отрасль одним из его наиболее привлекательных сегментов. 

 

Форум Московской биржи в Нью-Йорке 3 октября 2019 г. открыл Олег Вьюгин (слева), председатель форума и бывший первый зампред ЦБ РФ. Фото: Ольга Хвостунова, ИСР

 

В нынешней геополитической ситуации двусмысленное положение России на протяжении нескольких лет остается частью политического дискурса. С одной стороны, западные страны вводят санкции против России и выступают с критикой Владимира Путина, с другой — западные инвестиционные фонды по-прежнему остаются крупнейшими держателями российского акционерного капитала. В результате, когда дело касается интересов Запада в России Путина, на одной чаше весов оказываются политические стимулы к сдерживанию агрессивной политики Кремля, а на другой — возможности российского рынка, которые продолжают привлекать западных инвесторов, несмотря на предполагаемые риски. 

Весьма оптимистичное видение ситуации в российской экономике было изложено на инвестиционном форуме Московской биржи, прошедшем в Нью-Йорке 3-4 октября. В ходе панельной дискуссии о месте России в мировой экономике, модератором которой выступил президент Американо-российского делового совета Дэниел Расселл, было озвучено общее мнение, что на фоне замедления роста американской, европейской и китайской экономик в России положение дел довольно благоприятное. По словам Расселла, многие иностранные инвесторы рассматривают Россию как стратегический рынок, среди наиболее привлекательных отраслей которого: энергетика, потребительские товары, IT и ритейл. 

В дискуссии приняли участие специальный экономический советник Citigroup Виллем Бюйтер, главный экономист Renaissance Capital Global, Чарльз Робертсон, старший портфельный управляющий хедж-фонда Emso AM, Эрик Джаявира и член правления торговой сети «Магнит» Юрки Талвитие. Спикеры высоко оценили работу ЦБ России и Минфина по сохранению консервативной фискальной политики и общей макроэкономической стабильности.  

Наибольший оптимизм продемонстрировал Чарльз Робертсон, отметивший, что отношение госдолга к общему объему доходов бюджета, а также показатели роста ВВП в России наиболее благоприятные среди развивающихся рынков. Он признал, что России не удастся избежать последствий очередного мирового экономического кризиса, но подчеркнул, что «с каждой новой рецессией Россия справлялась лучше, чем с предыдущей». Эрик Джаявира назвал Россию «прекрасным местом» для инвесторов, пояснив, что это инвестиционная среда с низкими рисками и «дополнительными возможностями для улучшения показателей на локальных рынках». Виллем Бюйтер был осторожнее в оценках, но также заключил, что у России неплохие шансы преодолеть трудности, связанные с глобальной рецессией. В свою очередь, Талвитие выразил надежду на скорое восстановление розничного сегмента после удара, нанесенного западными санкциями и российскими контрсанкциями. 

 

Проблема санкций оставалась, как выразился один из спикеров, «больной темой, о которой не хочется говорить», однако она неоднократно поднималась как участниками дискуссии, так и аудиторией. Экспертный консенсус свелся к тому, что санкции останутся в силе в ближайшие годы, однако страх санкций среди инвесторов исчез, поскольку большинство политических рисков были учтены в виде более дешевых показателей российских финансовых рынков.

Стоит заметить, что последние оценки Всемирного экономического форума (ВЭФ) и Всемирного банка рисуют несколько иную картину. По данным ВЭФ, Россия сохранила 43-е место в рейтинге глобальной конкурентоспособности, однако ее позиции значительно снизились с точки зрения индикаторов, характеризующих инвестиционный климат, таких как организованная преступность, коррупция, защита частной собственности и т.п. Всемирный банк скорректировал свой прогноз на 2019 год в отношении экономического роста России с 1,5%, ожидавшихся в январе текущего года, до одного процента.

Только в заключении часового выступления спикерам форума Московской биржи в Нью-Йорке был задан вопрос о том, что, по их мнению, должна сделать Россия, чтобы улучшить свой инвестиционный климат. Эксперты назвали демонополизацию (поскольку 70-80% компаний контролируется государством), более конкурентоспособную экономику (Канада может служить примером для подражания),  последовательность в применении принципов верховенства закона, предотвращение геополитической эскалации и защиту интересов миноритариев. Иными словами, они затронули лишь базовые вопросы, не сопроводив их ни деталями, ни контекстом, ни оценкой возможности того, могут ли эти проблемы быть разрешены в реальности.

Можно понять, почему спикеры избегали этих вопросов: критика российских реалий не входила в задачи форума. Однако ситуация с крупнейшей российской ИТ-компаний «Яндекс», потерявшей 11 октября $1 млрд рыночной стоимости, должна служить предупредительным сигналом всем иностранным инвесторам о том, что правила игры могут измениться в любой момент по прихоти Кремля, преследующего свои узкие интересы. 

Причиной коллапса акций «Яндекса» стала российская политическая волатильность. После принятия весной закона о «сувереннном рунете», Госдума решила пойти дальше и ограничить долю иностранной собственности в значимых интернет-ресурсах до 20%. По мнению ряда экспертов, на такой шаг ее могли спровоцировать летние протесты в Москве: в сентябре  прокремлевские законодатели уже призывалик штрафам в отношении техгигантов Google и Facebook за якобы вмешательство в российские выборы, поскольку многие организаторы протестов активно использовали социальные сети. 

Как пояснил «Коммерсанту» источник в российской практике KPMG, в нынешнем виде предложенный законопроект «вряд ли затронет большое количество игроков рынка». А для тех, кто подпадет под его действие, будут придуманы обходные пути, как это произошло после принятия аналогичного ограничения в отношении доли иностранной собственности в медиакомпаниях: «голоса перешли гражданам России, а экономический интерес остался у иностранцев». 

Некоторые эксперты считают, что реальной целью законопроекта переход «Яндекса» под контроль Кремля. По данным источников «Новой газеты», администрация президента заинтересована в возможностях эффективного политического таргетирования, продемонстрированных Cambridge Analytica во время президентских выборов в США 2016 года.«Что при этом будет с инвестиционным климатом и российским хай-теком, администрацию президента не волнует», — заметил источник.

Как отметил в комментарии «Новой» президент инвестиционной группы «Московские партнеры» Евгений Коган, то, что произошло с «Яндексом», «показало всем еще раз, что наш фондовый рынок обладает повышенными, экстремальными рисками. Поэтому сегодня любой иностранный инвестор будет думать, стоит ли приобретать российские активы. Причем мы бьем по рукам не только иностранцев, но и самих себя». 

На этом фоне можно только представить, какие истории о привлекательности российского рынка будут рассказаны на форуме Московской биржи, проходящем в Лондоне 15-17 октября.

 

 

Хотите получать качественную аналитику по ключевым вопросам российской политики и отношений России и Запада? Подписывайтесь на нашу рассылку здесь.

Мы пишем немного, но по делу.

 

Подписавшись на нашу ежемесячную новостную рассылку, вы сможете получать дайджест аналитических статей и авторских материалов, опубликованных на нашем сайте, а также свежую информацию о работе ИСР.