В очередном комментарии о последних событиях в российской экономике Сергей Алексашенко, старший научный сотрудник Института Брукингса, анализирует контуры российской бюджетной политики и пенсионной реформы, последние данные с автомобильного и ипотечного рынков, а также планы о возможной продаже бизнеса Михаилом Прохоровым и неоднозначные планы планы «Газпрома». Его вывод: жить и делать бизнес в России становится все более некомфортно даже тем, кто лоялен системе.
Новости о том, что Михаил Прохоров рассматриваем возможность о продаже своего российского бизнеса, является очевидным симптомом неблагополучия институциональной среды в России. Фото: Aртем Коротаев / ТАСС
Динамика ВВП стабильна до неприличия
Индекс ВЭБа — оперативная оценка динамики российского ВВП — в мае ожидаемо провалился (слишком много плохой статистики вышло по итогам последнего месяца весны). В результате за последние 12 месяцев спад ВВП составил чуть менее 1,5%, что, с одной стороны, явно не катастрофа, но, с другой стороны, говорит о продолжающемся монотонном соскальзывании экономики вниз.
График 1. Индекс ВЭБа — оперативная оценка ВВП с устраненными сезонностью и календарным фактором (100 = январь 1999 года)
Источник: ВЭБ
Как загнать экономику в стагнацию?
Контуры бюджетной политики на ближайшие годы потихоньку начинают закрепляться в решениях на правительственном уровне. Концепция Минфина — дефицит 3% ВВП в 2017-м и сокращение ради этого любых расходов — не находит серьезного противодействия. Судя по всему, она уже одобрена на самом высоком уровне, и все это хорошо понимают.
Поскольку на рост экономики и нефтяных цен бюджетный прогноз не закладывается, то никакого прироста доходов в бюджетных планах не прослеживается. Следовательно, ключевые вопросы, вокруг которых будут ломаться копья в ближайшие недели, прозвучат так: 1) какой будет (если будет) индексация зарплат бюджетников и пенсий в будущем году? 2) будут или не будут сокращены военные расходы по сравнению с уровнем, заявленным год назад? Только после того, как ответы на эти вопросы будут даны, станет понятно, насколько предстоит сократить все остальные расходы бюджета. Но очевидно, что не менее 10% в реальном выражении (с учетом 6-процентной инфляции).
Я уже неоднократно об этом говорил и хочу еще повторить: такая бюджетная политика консервирует стагнацию в российской экономике, из которой входить будет тем сложнее, чем дольше она будет продолжаться.
Новое — это еще не забытое старое
Минфин и Банк России объявили о том, что они готовы представить совместные предложения по пенсионной реформе, которые, увы, не будут отличаться новизной ни по содержанию, ни по принципам.
Напомню, речь идет уже о пятой перестройке пенсионной системы за время правления Владимира Путина, и каждый раз власти обещали, что это окончательная. По-прежнему главная и единственная цель предложений — снижение давления пенсионной системы на федеральный бюджет в ближайшие 2-3 года. Инструмент тоже привычный — повышение налогов, которое на этот раз называется «отказом от обязательной накопительной системы». И в очередной раз отсутствует какая-либо ясность относительно того, что ожидает пенсионную систему через 10-15-20 лет.
Знаете, при таких вводных я готов поспорить, что через 3-4 года (а может, и раньше) нас ожидает очередная пенсионная реформа.
P.S. Представители Минтруда в рамках дискуссии о бюджете-2017 заявили о том, что накопительная часть пенсий будет снова конфискована и что это не подлежит обсуждению.
Ожидаемо безрадостно
Резкое снижение числа выданных ипотечных кредитов в мае оказалось, с одной стороны, предсказуемым: количество праздничных дней слишком велико. С другой стороны, очевидно, что ажиотаж начала года постепенно сходит на нет.
График 2. Количество выданных в России ипотечных кредитов, помесячно (шт.)
Источник: Банк России
Итоги пяти месяцев могут «устроить» всех. Оптимисты обратят внимание на то, что в этом году количество выданных кредитов почти на 40% больше, чем в прошлом. Пессимисты, согласившись с этим, обратят внимание на то, что по сравнению с 2014-м количество выданных кредитов сократилось на 16%.
Я по-прежнему считаю, что результаты июня станут во-многом показательными и позволят сделать обоснованное предсказание до конца года.
Хуже, еще хуже и еще...
На авторынке ситуация продолжает ухудшаться — продажи новых автомобилей в июне снова упали (минус 12,5% к июню прошлого года). Итоги полугодия выглядят еще более печально — минус 14% к 2016-му.
Пока никаких оснований для прогнозов о переломе в нисходящем тренде не видно, и это заставило Ассоциацию европейского бизнеса существенно ухудшить свой прогноз — до 1,44 млн автомобилей по итогам года, с оговоркой, что даже этот прогноз может стать избыточно оптимистичным, так как он предусматривает двукратное замедление спада продаж во втором полугодии.
График 3. Продажи новых легковых автомобилей в России, накопленным итогом с начала года (шт.)
Источник: Ассоциация Европейского бизнеса
Нет дыма без огня
Разговоры о том, что Михаил Прохоров если не принял решение, то готов рассматривать предложения о продаже всех частей своего российского бизнеса, являются очевидным симптомом неблагополучия институциональной среды в России. Удачно продавший свой пакет «Норильского никеля» накануне кризиса 2008 года, Прохоров несколько лет пытался найти применение своим капиталам в России — компаниям «Полюс золото», «Квадра», «Уралкалий», медиахолдингу, финансовой группе «Ренесанс» и банку МФК, — однако ни один из них (по разным причинам) не смог «выстрелить».
Параллельно с этим Прохоров предпринял несколько попыток переместиться в сферу публичной политики, позиционируя себя как лояльного властям технократа; но и здесь не смог добиться успеха, так как пытался быть самостоятельным и независимым игроком, которых, по концепции Кремля, в российской политике быть не должно.
Я не знаю, какие реальные планы крутятся в голове олигарха, но, с одной стороны, я хорошо понимаю, что его миллиардам в России практически невозможно найти применение — экономика просто не генерирует новых проектов такого масштаба, а выкупать старые бизнесы Прохорову неинтересно. C другой стороны, опыт Прохорова показывает, что единственная устойчивая модель олигархического бизнеса, которая имеет шанс на выживание в России, это cash cow, управление активом, постоянно генерирующим поток наличности, которая «складируется» где-то в тихой гавани.
Любой возможный прогноз — или бизнесмен Прохоров уходит «на пенсию», или он, вслед за Михаилом Фридманом, перемещает центр своей бизнес-активности за границу, — не является хорошим для инвестклимата в России. Если даже настолько лояльному к власти бизнесмену становится в России дискомфортно, то что можно сказать о других?!
Отличная стратегия!
Стратегия — это не обязательно набор слов, целей и презентаций. Часто дела и факты говорят о ней гораздо больше. И это в полной мере применимо к российскому «национальному достоянию». К «Газпрому».
На графике (ниже) хорошо видно, что за последние пять лет газовый монополист снизил добычу газа практически на 20% (оптимистический прогноз на этот год — нулевой рост; пессимистический — минус 7-8%), при этом совокупный объем экспорта (во все страны) остается примерно стабильным, то есть все снижение отражает потерю внутреннего рынка. А теперь добавьте к этому тот факт, что за последние 8 лет компания ежегодно инвестировала примерно $40 млрд, из которых более половины уходило на развитие газотранспортной системы, а еще около 20% на наращивание мощностей по добыче газа; в итоге мощности по добыче газа сегодня на 50% превышают объемы добычи, мощности имеющихся экспортных газопроводов в дальнее зарубежье на 60% превышают объемы экспорта, а мощности планируемых и строящихся газопроводов равны сегодняшнему экспорту в дальнее зарубежье.
График 4. Добыча и экспорт газа «Газпромом» (млрд куб. м)
Источник: «Газпром»
Если бы я не знал российских реалий, то можно было бы сказать, что «Газпром» готовится к повторению саудовской стратегии: доля рынка любой ценой — в Европе. Действительно, добычу можно увеличить достаточно быстро, газопроводы стоят-бездействуют — опускай цены и завоевывай рынок! Но… к реальности такая гипотеза имеет крайне слабое отношение. По крайней мере, никакие тактические действия «Газпрома» на европейском рынке (включая Украину) ее не подтверждают.
Зато то, что произошло с «Газпромом» за последние восемь лет, очень хорошо подтверждает известное правило: ваши (газпромовские) расходы — это всегда чьи-то доходы! Если вспомнить, что монопольными строителями газопроводов в России являются друзья президента Путина, и, набравшись смелости, предположить, что они на этих стройках зарабатывают всего 10%, то получается, что с 2008 года пара российских бизнесменов заработала $16 млрд. И кто после этого скажет, что избранная «Газпромом» стратегия плоха?
Изящное решение
После пары десятилетий безуспешных попыток заставить банки нарастить свои капиталы Центробанк нашел изящное решение этой проблемы: если необходимые документы будут приняты, то уже через полтора года российские банки поделятся на «региональные» и «межрегиональные»; для первых размер капитала останется неизменным, на уровне, зафиксированном законом, — 300 млн рублей, для вторых он поднимется до 1 млрд.
С одной стороны, в сегодняшнем масштабе цен 1 млрд рублей для банка — это совсем немного, но, с другой, поскольку эти изменения будут внедряться в практику решениями Банка России (а не законом), то можно ожидать, что Банк России на этом не остановится.
Эта статья была впервые опубликована на сайте openrussia.org.
